时代财经

在经历连续两年的营收下滑后，招商银行（600036.SH；03968.HK）首次止跌回暖。

根据最新披露的年报，2025年，招行实现营业收入3375.32亿元，同比增长0.01%；实现归母净利润1501.81亿元，同比增长1.21%。

“招行这几年来营收的增长确实面临很大的压力，今年实现了0.01%的营收正增长，这是自2023、2024年分别下降1.46%、0.48%以来，终于实现正增长。虽然只是微增，但这一成绩也是来之不易，这也体现出招行的营收增长还是很有韧性的。”在3月30日上午举行的2025年度业绩发布会上，招商银行行长王良如此表示。

在当下新的发展时期，“零售之王”将如何构建新的竞争优势？在业绩发布会上，招行管理层对此提出了新的思路。

王良表示，招行将巩固零售金融的体系化优势，稳定零售业务贡献保持压舱石作用；第二，加快打造公司金融特色化竞争发展的优势，尤其像跨境金融、制造金融、科创金融等方面都取得了非常好的成效；另外，投行金融市场业务、资产和财富管理业务都是招行新的增长点，并呈现出向好的发展态势，四大板块形成相互协同。

在披露业绩的同时，该行发布的2025年利润分配预案显示，全年每股现金分红人民币2.016元（含税），全年派发现金红利约人民币508.43亿元（含税），现金分红比例达35.34%。

二级市场方面，今年以来，招商银行A股股价整体呈下跌趋势。3月30日，招商银行A股报收39.48元/股，微涨0.10%，年内跌幅已超6%。

图片来源：图虫创意

信用卡交易额一年降超3000亿元

招行从2004年实施零售银行战略转型，通过20多年的努力达到体系化的优势，目前零售业务对营收、利润的贡献占比均超过50%。财报数据显示，截至2025年末，招行管理零售客户总资产（AUM）突破17万亿元，当年新增超2万亿元，创历史新高。

不过近年来，银行业零售业务遭遇新挑战，这反映在零售信贷增速断崖式下降、信用卡板块营收、利润贡献占比不断减少等方面。

反映在财报数据中，2025年，招行零售金融业务税前利润874.17亿元，同比下降0.65%；零售金融业务营业收入1852.93亿元，同比下降3.74%，占营业收入的61.89%。

信用卡业务亦有所承压。截至2025年末，招行信用卡流通卡9745.10万张，流通户7010.65万户。2025年，招行实现信用卡交易额40820.47亿元，这一数字较2024年的44185.59亿元减少超3300亿元，同比下降7.62%。实现信用卡利息收入596.60亿元，同比下降7.30%；实现信用卡非利息收入203.53亿元，同比下降15.73%。

除了规模增长，零售信贷资产质量也是备受市场关注的焦点。

对此，招行管理层在上述业绩发布会上直言，全市场的零售信贷风险还处在上升期。反映在财报数据中，截至2025年末，招行零售不良贷款余额395.84亿元，较上年末增加44.49亿元；不良贷款率1.06%，较上年末上升0.10个百分点。

分类别来看，截至2025年末，招行的小微贷款、个人住房贷款不良率分别上升0.43个百分点、0.03个百分点至1.22%、0.51%；信用卡贷款、消费贷款不良率则分别下降0.01、0.02个百分点至1.74%、1.02%。

招商银行副行长兼首席风险官徐明杰在上述业绩发布会上指出，长远来看，随着国家实施更加积极有为的宏观政策，着力发挥存量政策和增量政策的集成效应，优化供给、扩大需求、稳定就业，外部有利因素正在集聚。

“招行后续将持续优化业务结构，坚持以抵押类业务为主，从严提升消费及小微贷款准入标准，动态优化客群结构；同时坚持早预警、早暴露、早化解、早处置，以积极策略管控风险，提升零售信贷资产质量。”徐明杰说。

“零售之王”如何谋变？

财报数据显示，截至2025年末，招行资产总额达13.07万亿元，同比增长7.56%，贷款和垫款总额7.26万亿元，同比增长5.37%；客户存款总额9.84万亿元，同比增长8.13%。

王良在上述业绩发布会上指出，过去招行的优势是零售银行业务，但这几年零售业务受到外部政策、市场变化冲击最大，因此招行通过其它各个业务板块，弥补零售业务的缺口。

他进一步指出，近年来招行正在实施“四大板块均衡协同发展”（零售金融、公司金融、投行与金融市场、资产管理与财富管理）策略，并加快“四化”（国际化、综合化、差异化、数智化）转型，尤其是国际化发展。

从公司金融板块表现来看，财报数据显示，截至2025年末，招行公司贷款余额2.93万亿元，较上年末增长13.10%。其中，科技、绿色、普惠、制造业等重点领域贷款增速均显著高于该行的贷款平均增速。

在国际化、综合化发展方面，王良则强调称，“我们总行提出，要大力发展跨境业务、境外业务、外汇业务这三大块业务；要发挥多牌照优势，使我们的各个子公司能够在它的细分领域里成为头部的金融机构。”

招行在财报中强调，招商银行集团践行“一个招行”理念，充分发挥商业银行、基金、保险、理财、金融租赁、消费金融、境外投行等多金融牌照优势。截至2025年末，包括招商永隆银行、招银国际、招银理财等在内的主要子公司总资产达9528.39亿元，较上年末增长11.43%，报告期内营业收入占本集团的比重达12.26%，同比上升1.97个百分点。

此外，招行也正在实施重点区域发展战略。王良表示，过去对招行利润贡献较大的主要是北京、上海、深圳三大核心城市。近年来该行实施区域发展战略，新的贡献增长点要由三大核心城市转变为三大核心区域，即长三角、大湾区和环渤海。

财报显示，截至2025年末，招行16家重点区域分行的客群、管理零售客户总资产（AUM）、核心存款和贷款规模等核心指标较上年增速均高于境内分行平均水平。