时代财经

图源：锅圈

“23、24年很迷茫，都准备店面数下降到7000家了，（做好了）最坏打算，但去年不但没有下降，反而上升了。”3月13日，锅圈（02517.HK）创始人杨明超在2025年年度业绩交流会上表示。

2025年，锅圈交出了上市以来的最好成绩单。财报数据显示，公司全年实现收入78.10亿元，同比增长20.7%；毛利16.87亿元，同比增长19.0%；净利润4.54亿元，同比大增88.2%；核心经营利润4.61亿元，同比增长48.2%。

2025年，锅圈重启开店，门店数量增长至11566家，全年净新增1416家。其中乡镇门店是被杨明超视为“乡镇版山姆”的店型，净新增1004家，占全年净新增门店的七成，成为增长的重要支点。

而在杨明超口中“迷茫”的2023至2024年，这家曾年均净增2000多家门店的企业，先是放缓了开店节奏，随后发生了短暂的门店总数回调。

在接受时代财经等媒体采访时，杨明超坦言，过去扩张速度太快，虽然也在盈利，但基本功并不扎实，叠加疫情影响之下国内经济结构和消费结构都发生了剧烈变化，锅圈也受到了影响。

他认为，2025年的增长并非偶然，而是有清晰的逻辑支撑，而这套逻辑也将继续支撑锅圈在2026年实现更好的营收。

押注即时零售，闪购带动业绩增长

对于2025年，杨明超给锅圈的关键词是“生猛”。

这一年的“生猛”来自一系列经营创新，包括推动大店调改、探索淡季经营、强化会员运营、布局即时零售并推出“锅圈闪购”，同时尝试AI 24小时零售模式，以及在南方市场探索大店模型。

锅圈的起家到如今的万店规模，是建立在40～80平方米的社区小店模型之上，然而，消费需求变化，即便是发家的“本领”也需要求变。2025年，锅圈启动社区小店向大店模式的升级改造，扩大门店面积，同时推动品类供给、消费场景和服务体验的全面扩容，2026年开大店的节奏将加快，计划通过新开和老店调改两种手段增加3000家左右大店。

杨明超表示，大店模式已经展现出明显效果，相比过去的小店，新开大店和升级的老店均实现了GMV的大幅增长。

当前零售行业正从“远距离、长周期”向“本地、即时、高效”加速转型，即时零售迎来爆发期。2024年9月，锅圈发布即时零售战略，即以锅圈门店为前置仓，实现线上内容营销，线下三小时内即时店配，推出了“锅圈闪购”。

“我们有这么好的基础，所以接住了即时零售的窗口期，带来去年的店效、人效的提升，”杨明超表示，“闪购的价值，已经上升到运营的最高层级。”

杨明超将锅圈的十年发展划分为三个阶段。2017年至2019年是第一阶段，验证了“在家吃火锅”模式的可行性，门店数量从零增长至近1400家；2020年至2022年是第二阶段，围绕“在家吃饭”场景提供系统化解决方案，门店规模迅速扩张；当前是第三阶段，一个由即时零售与消费场景爆发驱动、业绩实现“结构性增长”的新时期。

“你能看到一种变化，锅圈（整体）的营业收入增长了20%，但是它的利润结构发生了变化，这跟平台经济有关系。”杨明超进一步解释称。

大店调改、新开大店、下沉市场拓展、会员运营以及品牌下沉，共同构建了锅圈新的“基础设施”，并带动整体业绩增长。“而且这种趋势会延展，只要即时零售的窗口还在，锅圈肯定在自营‘闪购’上会有大发展。”杨明超说。

10年冲刺2万乡镇店，再造一个“新锅圈”

经历了“生猛”的2025年，杨明超还有更大的目标——塑造一个“新锅圈”。

在门店扩张方面，杨明超透露，去年锅圈的关店率已大幅下降，今年预计还将下降。“我们在2026年将增加3000家门店，到14500家左右，大店调改要调改两三千家。”

2025年，锅圈全年净增门店1416家，其中乡镇门店净增1004家，成为规模增长的核心动力。截至2025年12月31日，锅圈乡镇市场门店数量已达3010家。

杨明超解释，锅圈坚定看好乡镇市场，源于中国拥有3.8万个乡镇及65万个村级行政单位，市场空间广阔，“下沉市场有更多未被满足的对吃饭美味的需求，它的商业、社区餐饮是匮乏的，这是锅圈的机会”。

与此同时，乡镇地区供应链资源匮乏，锅圈乡镇大店可同时覆盖To-B与To-C业务，这也是其与社区门店的重要区别。杨明超透露，部分乡镇店营业额甚至超过县城店，“锅圈的乡镇店相当于美国的山姆会员店，在郊区住，去城里买，乡镇也是这个逻辑”。

据其介绍，锅圈对乡镇门店模型已经探索了三年，并在2025年开始明显加大力度。杨明超预计，未来十年，锅圈在乡镇市场的门店数量至少可以达到2万家。

在纵向“深度下沉”之外，锅圈也在横向拓展市场版图。杨明超坦言，创业十年，锅圈在南方市场始终未能真正打开局面，“新的十年我们要做南方市场”，并称“过去十年，全国看郑州；下一个十年，全国看深圳”。

在杨明超看来，华南市场一直是锅圈的“硬骨头”。“我们在新疆、西藏的店都（能做得）很好，在华南用了三年都没有打磨出模型”，期间锅圈更换两任总经理，依旧未能找到合适路径。

复盘原因，杨明超认为，一是过去锅圈产品以火锅、烧烤冻品为主，品类相对单一，而南方市场对鲜食需求更高；二是原有门店模型、运营效率及投资回报率，与南方消费习惯和市场特点不匹配。

锅圈需要在冻品与鲜食之间找到一个平衡方案，以此带动流量、复购、消费频次与场景拓展，打造适配南方的商业模型。2025年下半年，锅圈将华南市场定为“特区”，由杨明超亲自带队攻坚。

杨明超透露，今年南方市场已跑出了“很好的样板数据”，80平方米门店GMV较传统老店实现倍增，且已稳定运营半年。预计今年6月，南方版锅圈门店模型将正式定型，在明确投资回报周期，可以“变成一个很好的投资、加盟商投资的模型”。

“今年有望在华南市场破局，有300家店的规模，包括大湾区一带，然后从大湾区向（整个）广东、广西、湖南南部、江西来延展。”他说。

此外，杨明超还表示，除大店调改和社区、乡镇门店扩张外，公司还在探索新的消费场景，其中包括“锅圈小炒”和“锅圈露营”等创新店型。

“锅圈露营我们也做了三年，今年加力，全国都要开，从室内的露营，到郊区露营，再到景区露营，再到民宿，进行社区之外的场景探索。”杨明超表示。

锅圈小炒则将于今年率先在郑州落地。杨明超透露，该项目目前已经进入终试门店阶段，接下来会把终试门店的数据转化到社区门店，直接面对市场、面对家庭用户，再进行标准化测试，如果顺利，预计将在今年下半年开放加盟。